作者：Daniel Kuhn，CoinDesk；編譯：鄧通，

去年三月，總部位于美國(guó)的加密貨幣交易所Coinbase向北擴(kuò)張，在加拿大開(kāi)設(shè)了業(yè)務(wù)。這一舉動(dòng)是這家美國(guó)最大的加密貨幣交易所增加國(guó)際存在的努力的一部分，可能是其在海外所面臨的挑戰(zhàn)和機(jī)遇的信號(hào)。

“這是現(xiàn)貨市場(chǎng)的自然延伸，也是生態(tài)系統(tǒng)有機(jī)會(huì)介紹使用高效且值得信賴的數(shù)字資產(chǎn)的產(chǎn)品和服務(wù)的機(jī)會(huì)，”Coinbase加拿大的國(guó)家總監(jiān)Lucas Matheson在接受采訪時(shí)表示。

在很多方面，Coinbase在加拿大的行動(dòng)可能預(yù)示著其在美國(guó)和其他地區(qū)的舉動(dòng)。Matheson表示，加拿大在監(jiān)管明晰方面領(lǐng)先于許多地區(qū)，特別是考慮到美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）試圖限制加密貨幣市場(chǎng)增長(zhǎng)，并將數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)與更廣泛的經(jīng)濟(jì)分離的情況。

但加拿大的監(jiān)管機(jī)構(gòu)雖然更加簡(jiǎn)化，但也可以說(shuō)更加保守。

“我們?cè)谶@里比較幸運(yùn)地看到監(jiān)管機(jī)構(gòu)致力于建立一個(gè)可以真正作為全球標(biāo)準(zhǔn)的框架，”Matheson說(shuō)。Coinbase正在申請(qǐng)其“受限經(jīng)紀(jì)人登記”，這是一種新型指導(dǎo)方針，要求交易所向加拿大政府注冊(cè)。

這一點(diǎn)尤其重要，考慮到Coinbase的財(cái)務(wù)困境：雖然Coinbase近年來(lái)已經(jīng)成功地大幅多樣化了收入來(lái)源——比如引入了一個(gè)首要經(jīng)紀(jì)單位、Layer 2區(qū)塊鏈和權(quán)益質(zhì)押與保管服務(wù)，包括為許多美國(guó)比特幣交易所交易基金（ETF）提供服務(wù)——但它仍然大部分利潤(rùn)來(lái)自交易費(fèi)用。

換句話說(shuō)，除非Coinbase能夠開(kāi)發(fā)出可以在大部分不可預(yù)測(cè)的加密貨幣價(jià)格周期之外成功的新業(yè)務(wù)（這種周期在加密貨幣價(jià)格高漲時(shí)吸引人們，而在交易量下降時(shí)迫使交易所裁減規(guī)模），否則它將永遠(yuǎn)受制于市場(chǎng)力量。因此，它在加拿大所采取的舉措可能預(yù)示著在其他地方會(huì)發(fā)生什么。

“加拿大的監(jiān)管原則允許公司推出新的產(chǎn)品和服務(wù)，”Matheson表示。特別是，Coinbase正計(jì)劃在加拿大推出永續(xù)期貨合約和其他衍生品產(chǎn)品，并正在與安大略證券委員會(huì)（OSC）等政治家和監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行公開(kāi)對(duì)話，以更新該國(guó)的政策來(lái)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。

為此，Coinbase最近加入了加拿大Web3理事會(huì)，這是一個(gè)多方非營(yíng)利組織，旨在放寬加拿大最近的立法和監(jiān)管舉措，這些舉措目前正在驅(qū)使加密貨幣公司離開(kāi)該國(guó)。例如，最近幾個(gè)月，許多交易所已決定退出加拿大，包括幣安、Bybit、dYdX、OKX、Paxos和Bittrex（最后一家后來(lái)宣布破產(chǎn)），這是對(duì)“最近的監(jiān)管發(fā)展”的直接回應(yīng)。

根據(jù)加拿大證券管理者新頒布的“預(yù)先登記承諾”，公司現(xiàn)在必須將加密貨幣保管與交易平臺(tái)分開(kāi)，限制杠桿交易，并雇傭合規(guī)人員，包括合規(guī)主管。該國(guó)還將穩(wěn)定幣單獨(dú)管理起來(lái)，包括對(duì)“算法”穩(wěn)定幣的嚴(yán)格限制，其中包括Maker的dai（DAI）在內(nèi)的資產(chǎn)被納入其定義。

也許你會(huì)想知道，考慮到市場(chǎng)機(jī)會(huì)有限（約有3500萬(wàn)成年人）和獨(dú)特的規(guī)則，加拿大是否值得Coinbase的關(guān)注。去年Coinbase加拿大正式推出時(shí)（該公司此前曾在該國(guó)設(shè)有業(yè)務(wù)），其公告指出，根據(jù)安大略證券委員會(huì)的一項(xiàng)調(diào)查，加拿大是世界上第三個(gè)“加密貨幣意識(shí)”最強(qiáng)的國(guó)家，但這并不一定能轉(zhuǎn)化為交易費(fèi)收入。

對(duì)Matheson來(lái)說(shuō)，機(jī)遇并不是那么抽象：加拿大提供了一個(gè)試驗(yàn)新產(chǎn)品的沙盒，這些產(chǎn)品最終可能會(huì)進(jìn)入美國(guó)或歐盟，并嘗試說(shuō)服懷疑的監(jiān)管機(jī)構(gòu)的方法。“我們與我們的行業(yè)合作伙伴，如Web3理事會(huì)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)一起探討一條前進(jìn)的道路，為加拿大的散戶和機(jī)構(gòu)市場(chǎng)推出衍生品和杠桿產(chǎn)品，”他說(shuō)。

Matheson認(rèn)為，鑒于加拿大在金融創(chuàng)新方面的歷史，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的機(jī)會(huì)很大。例如，加拿大不僅在2021年2月推出了世界上第一個(gè)現(xiàn)貨市場(chǎng)比特幣ETF——Purpose Bitcoin ETF，而且在1990年在多倫多證券交易所推出了全球第一個(gè)ETF。在此之前，類似的產(chǎn)品在美國(guó)推出還要晚三年。

在今年1月美國(guó)批準(zhǔn)ETF之前，彭博智庫(kù)的領(lǐng)先ETF分析師埃里克·巴爾奇納斯（Eric Balchunas）查看了加拿大的ETF市場(chǎng)，作為更好地了解美國(guó)經(jīng)濟(jì)機(jī)會(huì)的替代方法。到2023年底，加拿大的加密貨幣ETF資產(chǎn)已占全球現(xiàn)貨加密貨幣ETF總資產(chǎn)的近50%。盡管如此，美國(guó)的ETF市場(chǎng)規(guī)模是加拿大的32倍，而加拿大的整體加密貨幣市場(chǎng)機(jī)會(huì)只略高于10億美元。

Coinbase的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Kraken和Gemini也決定加大對(duì)加拿大市場(chǎng)的投入。

然而，即使在加拿大，加密貨幣的采用也是一場(chǎng)艱苦的戰(zhàn)斗。Matheson指出，最多只有13%的人口使用加密貨幣。畢竟，和美國(guó)一樣，加拿大有發(fā)達(dá)的銀行和金融服務(wù)行業(yè)，這意味著散戶客戶不需要目前加密貨幣提供的某些服務(wù)。這可能看起來(lái)是增加機(jī)構(gòu)采用的機(jī)會(huì)，但即使如此，這也是建立在客戶首先認(rèn)識(shí)到需要處理加密貨幣的基礎(chǔ)上的。

“加拿大有趣而相對(duì)獨(dú)特的一點(diǎn)是，我們沒(méi)有強(qiáng)烈的政治愿景，不知道數(shù)字資產(chǎn)如何幫助我們的經(jīng)濟(jì)，”Matheson，一位真正的加密貨幣信仰者說(shuō)道?！耙虼耍覀冋麄€(gè)行業(yè)一直在努力，我們?nèi)绾谓逃覀兊恼賳T，并消除一些關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的神秘和誤解。”