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比特幣跌破3.9萬(wàn)美元！灰度數(shù)十億資金流出！ETF上市重要推手反成輸家？

時(shí)間：2024-01-24 06:12:31

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美國(guó)證券交易委員（SEC）本月罕見妥協(xié)，史上首次批準(zhǔn)比特幣現(xiàn)貨ETF上市，令數(shù)字貨幣迎來(lái)里程碑時(shí)刻。這背后離不開數(shù)字貨幣市場(chǎng)的重要參與者灰度基金（Grayscale Investments）。

去年8月，灰度在針對(duì)美國(guó)SEC的關(guān)鍵訴訟中獲勝，華盛頓特區(qū)巡回上訴法院法官在裁決中裁定，SEC批準(zhǔn)比特幣期貨ETF的決定，而拒絕灰度將GBTC轉(zhuǎn)換為現(xiàn)貨比特幣ETF的決定是“任意且反覆無(wú)常的”。

法院的這一裁決，開啟了加密貨幣本輪的大幅上漲，因?yàn)槿藗儾聹y(cè)美國(guó)SEC最終會(huì)不得不做出妥協(xié)，給日益增長(zhǎng)的現(xiàn)貨比特幣ETF呼聲開綠燈。事實(shí)的確如此。近日SEC主席Gary Gensler表示，法院去年的裁決迫使SEC改變，最終批準(zhǔn)現(xiàn)貨比特幣ETF上市。

然而，灰度這個(gè)引領(lǐng)者，其旗下的現(xiàn)貨比特幣ETF GBTC，正在面臨大幅的資金流出。根據(jù)媒體的數(shù)據(jù)，自1月11日灰度比特幣信托轉(zhuǎn)變?yōu)镋TF以來(lái)，截至上周五，有28億美元的資金流出。其余九個(gè)全新上市的現(xiàn)貨比特幣ETF總共吸引了大約40億美元的資金流入，其中貝萊德和富達(dá)投資均各自吸引了超過(guò)10億美元資金。不過(guò)灰度的GBTC仍然是規(guī)模最大的，高達(dá)229億美元。

資金之所以大規(guī)模流出灰度，與其高昂的收費(fèi)密切相關(guān)。當(dāng)前，比特幣ETF發(fā)行方競(jìng)爭(zhēng)激烈，紛紛降費(fèi)，以吸引投資者。雖然灰度將其管理費(fèi)從2%降低到了1.5%，但仍是其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)倍，而且甚至有發(fā)行方在比特幣ETF上市初期的幾個(gè)月，提供管理費(fèi)為0的大促銷?；叶鹊氖紫瘓?zhí)行官表示，鑒于其基金的流動(dòng)性、很少的價(jià)差和過(guò)去十年的良好記錄，1.5%的費(fèi)率是合理的。

然而面對(duì)如此昂貴的收費(fèi)，為什么還有許多投資者仍持有GBTC呢？一個(gè)重要原因是稅收：

GBTC的前身為比特幣信托，這個(gè)信托基金最初在2013年成立，是一種為投資者提供比特幣投資的方式，無(wú)需直接購(gòu)買和持有比特幣。但對(duì)于比特幣信托來(lái)說(shuō)，投資者無(wú)法輕易兌換成比特幣，因此會(huì)出現(xiàn)相對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的溢價(jià)或折價(jià)交易。
自2021年初以來(lái)，GBTC比特幣信托在以越來(lái)越高的折價(jià)交易，在2022年12月達(dá)到了近50%的折價(jià)峰值。GBTC轉(zhuǎn)變?yōu)镋TF后，其折價(jià)已縮小至接近于0。
持有GBTC的不少投資者很可能處于大幅盈利狀態(tài)，特別是對(duì)于那些在GBTC處于巨額折價(jià)時(shí)購(gòu)買的，他們不但獲得了比特幣去年以來(lái)的上漲，也獲得了折價(jià)消除的額外利潤(rùn)。這或許才是灰度敢于收取行業(yè)最貴管理費(fèi)的勇氣所在。

1月11日比特幣現(xiàn)貨ETF上市以來(lái)，比特幣走出了經(jīng)典的“賣事實(shí)”態(tài)勢(shì)。本周二，數(shù)字貨幣再度下挫，以太幣24小時(shí)跌超6%，比特幣也跌約2%、盤中一度跌破39000美元。

根據(jù)摩根大通分析師的說(shuō)法，投資者在GBTC價(jià)格上漲后獲利，并轉(zhuǎn)向費(fèi)用更低的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這拖累了加密貨幣市場(chǎng)。

還有一個(gè)重要原因是華爾街見聞昨日提及的FTX的拋售。Coinglass的數(shù)據(jù)顯示，自比特幣ETF推出以來(lái)，比特幣多頭頭寸清算量已相當(dāng)可觀，但周二的數(shù)據(jù)明顯較低，表明最初的拋售可能正在放緩。

美國(guó)知名金融評(píng)論家Peter Schiff則不屑一顧，表示：