【#區(qū)塊鏈# #解析 Metaplex：將 Solana NFT 鑄造成本降低 1000 倍的幕后英雄#】

自成立以來(lái)，Metaplex 按照每天的 SOL 價(jià)格計(jì)費(fèi)，將獲得 2350 萬(wàn)美元的收入。

撰文：James Ho

編譯：深潮 TechFlow

Solana 生態(tài)復(fù)蘇，其中的 NFT 基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)議 Metaplex 在最近 1 個(gè)月內(nèi)迎來(lái)了 10 倍漲幅。

但與 Solana 上其他應(yīng)用層項(xiàng)目相比，該項(xiàng)目似乎沒(méi)有太多人提及，且由于扎根基建，相關(guān)產(chǎn)品和技術(shù)原理并不是特別直觀。

兩個(gè)月前，加密 VC Modular Captital 就曾在其博客上曾對(duì) Metaplex 進(jìn)行過(guò)深入的闡述和研究，我們對(duì)其進(jìn)行了編譯，讓大家更好的了解這個(gè)快速躥紅的項(xiàng)目。

摘要

• Metaplex 是 Solana 生態(tài)系統(tǒng)中成熟的 NFT 基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)議。他們促進(jìn)了超過(guò) 99.9% 的 NFT 鑄造。他們?yōu)?NFT（代幣元數(shù)據(jù)）建立了基礎(chǔ)設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)，并開(kāi)發(fā)了像 Candy Machine 和 Creator Studio 這樣的應(yīng)用程序，使創(chuàng)作者可以更輕松地設(shè)置公平發(fā)射。
• 盡管 NFT 市場(chǎng)普遍出現(xiàn)巨大下滑（地板價(jià)格和市場(chǎng)交易量下降了 85-99%），但 Metaplex 的鑄造量同比增長(zhǎng)了 5 倍以上，這要?dú)w功于他們推出的 Bubblegum，一個(gè)用于鑄造壓縮型 NFT（compressed NFT）的項(xiàng)目。
• Metaplex 的壓縮型 NFT 將鑄造 NFT 的成本降低了 1000 倍以上（從以太坊的 10 美元以上降至 Solana 的每次鑄造不到 0.001 美元）。這導(dǎo)致將 NFT 集成到社交、支付、創(chuàng)作者和物理基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)用程序中的實(shí)驗(yàn)激增。 Metaplex 每年鑄造 1.8 億枚 NFT，而以太坊則為 2500 萬(wàn)枚（多出 7 倍以上）。
• Metaplex 最近開(kāi)始收費(fèi)以維持項(xiàng)目。如果 2022 年開(kāi)啟了收費(fèi)，Metaplex 將產(chǎn)生 1390 萬(wàn)美元的收入。
• Solana 憑借其獨(dú)特的并行計(jì)算架構(gòu)和本地費(fèi)用市場(chǎng)，在主流 web3 消費(fèi)者用例中取得了成功。我們相信 NFT 可以在這方面發(fā)揮至關(guān)重要的作用，作為代表任何獨(dú)特?cái)?shù)字內(nèi)容的敘事。
• 與競(jìng)爭(zhēng)激烈的 NFT 市場(chǎng)的不同，我們認(rèn)為 Metaplex 幾乎沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)，并且很可能繼續(xù)通過(guò)其基礎(chǔ)設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)和前端應(yīng)用領(lǐng)導(dǎo) NFT 鑄造。
• Metaplex 有潛力成為一個(gè)類似 Shopify 的產(chǎn)品，允許創(chuàng)作者鑄造、管理和貨幣化他們的 NFT。在未來(lái) 3-5 年，我們看到 Metaplex 有潛力支持每年數(shù)十億次的 NFT 鑄造，并產(chǎn)生 2500 萬(wàn)美元至 1 億美元以上的收入。

背景

NFT 是上一個(gè)加密周期中加密領(lǐng)域的關(guān)鍵性創(chuàng)新。NFT 是記錄在區(qū)塊鏈上的獨(dú)特?cái)?shù)字標(biāo)識(shí)符，用于證明數(shù)字資產(chǎn)的出處、真實(shí)性和所有權(quán)。

NFT 的首次嘗試涉及以太坊上的 ERC-721 標(biāo)準(zhǔn)，該標(biāo)準(zhǔn)于 2017 年 9 月首次引入。CryptoKitties 創(chuàng)造了首批區(qū)塊鏈游戲之一，允許用戶收集和繁殖數(shù)字貓（都表示為 NFT）。這在 2017 年 11 月 /12 月導(dǎo)致以太坊網(wǎng)絡(luò)擁堵，并占據(jù)了網(wǎng)絡(luò)活動(dòng)的 20% 以上。

NFT 以數(shù)字圖片為中心，大舉進(jìn)軍主流受眾。CryptoPunks（2017 年 6 月推出）和 Bored Ape Yacht Club（BAYC，2021 年 4 月推出）是價(jià)值最高的 NFT 收藏品之一，其中 1 個(gè) NFT 在 2021-22 市場(chǎng)的高峰時(shí)價(jià)值 40 萬(wàn)美元以上。在那個(gè)時(shí)期，我們看到市場(chǎng)上 NFT 交易量從 2020 年的零增長(zhǎng)到年化 600 億美元。像 OpenSea 這樣的 NFT 市場(chǎng)在市場(chǎng)周期高峰時(shí)估值超過(guò) 130 億美元，每月交易量 20-30 億美元以上，年化收入超過(guò) 10 億美元，增長(zhǎng)率為 2.5%。

像加密貨幣的其他領(lǐng)域一樣，NFT 的地板價(jià)格和交易量在過(guò)去兩年中有了顯著下降。像 Punks 和 BAYC 這樣的藍(lán)籌 NFT 與其市場(chǎng)峰值相比下跌了 80-90%，而 NFT 市場(chǎng)交易量從年化 600 億美元下降至 30 億美元以上。然而，NFT 仍然實(shí)現(xiàn)了年化 30 億美元以上的交易量，Punks、BAYC 的地板價(jià)格為 3.5-7 萬(wàn)美元，這證明了數(shù)字社區(qū)和文化的力量。作為參考，eBay 在 2022 年處理了 740 億美元的 GMV。

在 2021-22 年期間，NFT 主要與投機(jī)性 JPEG 相關(guān)聯(lián)，這與以太坊在 2017-18 年時(shí)期主要與首次代幣發(fā)行（ICO）相關(guān)聯(lián)類似。然而，從那時(shí)起，以太坊和智能合約已經(jīng)演變成了更多。如今，智能合約是無(wú)需許可的金融、穩(wěn)定幣、去中心化自治組織、治理、傳統(tǒng)資產(chǎn)代幣化、實(shí)體基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)等背后的驅(qū)動(dòng)力。同樣，我們認(rèn)為 NFT 是未來(lái)十年的一個(gè)敘事，它可以實(shí)現(xiàn)任何內(nèi)容類型的數(shù)字產(chǎn)權(quán)和所有權(quán)

歷史上，NFT 普及的一個(gè)關(guān)鍵障礙是鑄造成本，這超出了高度投機(jī)性使用案例之外的增長(zhǎng)。對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)的 1 萬(wàn)枚 NFT 集合，今天在以太坊網(wǎng)絡(luò)上的成本是 176 ETH，將近 30 萬(wàn)美元（在高峰時(shí)約 80 萬(wàn)美元），相當(dāng)于每次鑄造 30 美元（高峰時(shí)每次 80 美元）。這對(duì)于投機(jī)的用戶來(lái)說(shuō)可能是可以接受的成本，但對(duì)于日常使用來(lái)說(shuō)則過(guò)高。

為了讓 NFT 無(wú)處不在，它們需要在結(jié)構(gòu)上從稀缺性轉(zhuǎn)向豐富性。

介紹 Metaplex

Metaplex 是 Solana 生態(tài)系統(tǒng)中 NFT 標(biāo)準(zhǔn)背后的協(xié)議。該公司最初在 Solana 實(shí)驗(yàn)室孵化，由包括 Stephen Hess（Solana 實(shí)驗(yàn)室前產(chǎn)品負(fù)責(zé)人）在內(nèi)的團(tuán)隊(duì)成立，并于 2021 年秋季開(kāi)始作為獨(dú)立組織運(yùn)營(yíng)。Metaplex 開(kāi)發(fā)了一系列產(chǎn)品，允許藝術(shù)家、品牌、創(chuàng)作者通過(guò)一系列 API 和低代碼工具，鑄造 NFT 并啟動(dòng)自托管的鑄造頁(yè)面。

Metaplex 推動(dòng)了絕大多數(shù)活動(dòng)（99.9% 的 NFT 鑄造），涵蓋基礎(chǔ)設(shè)施和應(yīng)用工具的多個(gè)產(chǎn)品線。以下是一些例子：

• Token Metadata（元數(shù)據(jù)） – Solana 程序負(fù)責(zé)將額外的元數(shù)據(jù)附加到可替代或不可替代的代幣上。對(duì)于 NFT，這包括名稱、符號(hào)、URI、特征、版稅費(fèi)用等。
• Candy Machine – 領(lǐng)先的鑄幣和分發(fā)計(jì)劃，用于在 Solana 上推出公平的 NFT 系列。它允許創(chuàng)作者以安全且可定制的方式將他們的數(shù)字資產(chǎn)上鏈。
• Auction House——允許市場(chǎng)實(shí)施無(wú)托管銷售合同的協(xié)議。
• Fusion – 一個(gè)程序，增加了圍繞 NFT 所有權(quán)的鏈上追蹤和組合性。它用于由創(chuàng)作者實(shí)施復(fù)雜的所有權(quán)模型。
• Creator Studio – 面向創(chuàng)作者的無(wú)代碼、基于網(wǎng)絡(luò)的工具，使他們能夠輕松地在 Solana 上創(chuàng)建、銷售和 NFT，無(wú)需編寫(xiě)任何代碼。
• Bubblegum – 用于創(chuàng)建壓縮的 Metaplex NFT 并與之交互的程序，這些 NFT 使用 Merkle 樹(shù)在鏈上進(jìn)行保護(hù)。

自成立以來(lái)，Metaplex 已促進(jìn)了 144K+ 系列藏品、6170 萬(wàn) + NFT、1400 萬(wàn) + 收藏家和 11 億美元 + 創(chuàng)作者收入的鑄造。1 萬(wàn)枚 NFT 的鑄造成本僅為 2500-3000 美元（相當(dāng)于每鑄造 0.25-0.30 美元），而以太坊則為 250-30 萬(wàn)美元（每次鑄造 25-30 美元）。

Metaplex 最常用的程序包括 Candy Machine 和 Token Metadata。不同于大多數(shù)其他區(qū)塊鏈，Solana 將邏輯和數(shù)據(jù)分為兩個(gè)不同的組成部分——這些被稱為程序和賬戶。程序（保存應(yīng)用程序邏輯）不是在內(nèi)部變量中存儲(chǔ)數(shù)據(jù)，而是與帳戶（保存狀態(tài)和數(shù)據(jù)）交互，并能夠修改它們。 Candy Machine 就是這樣的程序之一，它是 Solana 上公平 NFT 發(fā)行的領(lǐng)先鑄幣和分發(fā)程序。 Token Metadata 是另一個(gè)此類程序，它將元數(shù)據(jù)附加到 Solana 上的可替代和不可替代代幣上。

Metaplex 的程序在開(kāi)源許可下可供所有人公開(kāi)查看和分叉。雖然源代碼是公開(kāi)的，但 Metaplex 的許可證不允許他人為盈利目的復(fù)制或分叉代碼，或提供與 Metaplex 經(jīng)濟(jì)利益相沖突的競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品或商業(yè)替代品。此外，Solana 的架構(gòu)將程序和賬戶分開(kāi)意味著，如果一個(gè)新的初創(chuàng)公司要分叉 Metaplex 的 NFT 標(biāo)準(zhǔn)，生態(tài)系統(tǒng)中的許多關(guān)鍵參與者（如 NFT 市場(chǎng)、錢包、托管人和節(jié)點(diǎn)提供商）都需要整合該程序。這會(huì)帶來(lái)巨大的協(xié)調(diào)開(kāi)銷。

事實(shí)上，Magic Eden（Solana NFT 市場(chǎng)）此前曾嘗試推出其開(kāi)放創(chuàng)作者協(xié)議（OCP），該協(xié)議為強(qiáng)制性版稅的 NFT 集合定義了一個(gè)新標(biāo)準(zhǔn)。這一努力取得了有限的成功，但后來(lái)被關(guān)閉。

以上結(jié)果是，Metaplex 在 Solana NFT 生態(tài)系統(tǒng)中擁有強(qiáng)大且主導(dǎo)的地位，同時(shí)在應(yīng)用和基礎(chǔ)設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)層構(gòu)建程序。

壓縮型 NFT

盡管 NFT 和加密貨幣市場(chǎng)條件具有挑戰(zhàn)性，但 Metaplex 借助其基礎(chǔ)設(shè)施顯著增加了每周鑄造的 NFT 數(shù)量，從 2022 年大部分時(shí)間的每周 50 萬(wàn)增加到如今的每周 300 萬(wàn) +。這超過(guò) 5 倍的增長(zhǎng)是由推出壓縮型 NFT 標(biāo)準(zhǔn)所推動(dòng)的，進(jìn)一步降低了鑄造成本。如今，鑄造 10 萬(wàn)壓縮型 NFT 的成本僅為 100 美元，相當(dāng)于每次鑄造不到 0.001 美元。

Metaplex 的壓縮型 NFT 程序（稱為 Bubblegum）通過(guò) Solana 的 Merkle 樹(shù)程序（稱為賬戶壓縮）實(shí)現(xiàn)了這一突破。這是通過(guò)通過(guò)索引器和 RPC 節(jié)點(diǎn)提供商將 NFT 元數(shù)據(jù)（圖像 URL、特征）的存儲(chǔ)移至鏈外來(lái)實(shí)現(xiàn)的。壓縮型 NFT 不是將元數(shù)據(jù)存儲(chǔ)在典型的 Solana 賬戶中，而是將元數(shù)據(jù)存儲(chǔ)在賬本中。

其結(jié)果是，壓縮型 NFT 繼承了 Solana 區(qū)塊鏈的安全性和速度，同時(shí)通過(guò)將此類存儲(chǔ)移至鏈外來(lái)降低存儲(chǔ)成本。由于整個(gè)計(jì)算歷史都在 Solana 賬本上，如果任何索引器或 RPC 提供商宕機(jī)，可以通過(guò)重放所有歷史交易來(lái)重建整個(gè)狀態(tài)數(shù)據(jù)。值得注意的是，所有壓縮型 NFT 都與常規(guī) NFT 標(biāo)準(zhǔn)兼容，可以無(wú)損地解壓成常規(guī) Metaplex NFT。在某種程度上，這類似于以太坊的 rollups 將計(jì)算和狀態(tài)存儲(chǔ)卸載到 L2 區(qū)塊鏈（Optimism、Arbitrum），而以太坊本身存儲(chǔ) merkle 根和數(shù)據(jù)可用性。這使得以太坊能夠在 L2 rollup 區(qū)塊鏈?zhǔn)艿酵{時(shí)，無(wú)需信任地重建狀態(tài)。

Metaplex 在 2022 年 11 月推出了壓縮型 NFT。自那時(shí)起，已鑄造了 5700 萬(wàn) + 壓縮型 NFT。由于鑄造成本低廉，許多應(yīng)用程序都找到了創(chuàng)造性的用例：

• DripHaus – 連接創(chuàng)作者和粉絲的平臺(tái)，通過(guò)空投其作品（藝術(shù)、音樂(lè)、游戲、漫畫(huà)）給粉絲。在 Solana 上，2000 萬(wàn) + 壓縮型 NFT 已經(jīng)以 2000 美元的價(jià)格鑄造，而在以太坊上的成本將超過(guò) 3 億美元。
• Helium – 由用戶擁有的 200 萬(wàn) + 物聯(lián)網(wǎng)熱點(diǎn)的去中心化網(wǎng)絡(luò)。Helium 從自己的區(qū)塊鏈遷移到 Solana，在此過(guò)程中，他們?cè)?Solana 上發(fā)行了 100 萬(wàn) + 壓縮型 NFT，以代表用戶擁有的熱點(diǎn)。
• Dialect – 錢包到錢包的消息應(yīng)用程序。表情符號(hào)和貼紙被代幣化為壓縮型 NFT，因此它們是可收藏和擁有的。用戶可以鑄造自定義表情符號(hào)和貼紙，并與朋友分享。超過(guò) 20,000+ 用戶已鑄造和收集了這些貼紙。
• Tiplink – 加密支付應(yīng)用程序，允許用戶通過(guò)網(wǎng)絡(luò)鏈接或 URL 發(fā)送和接收資金。 Tiplink 允許新用戶認(rèn)領(lǐng)人工智能生成的壓縮型 NFT，讓用戶測(cè)試其產(chǎn)品作為增長(zhǎng)策略。 Tiplink 通過(guò)這一收購(gòu)策略已經(jīng)獲得了超過(guò) 100 萬(wàn)用戶（獨(dú)立鑄幣者）。

經(jīng)歷了如 Dialect、Tiplink、DripHaus 采用壓縮型 NFT 的案例，這在以太坊或其他生態(tài)系統(tǒng)中是不可能的。隨著鑄造 NFT 的成本降至低于 $0.001，應(yīng)用程序正在尋找創(chuàng)新方式將 NFT 整合到日常用例中——包括支付、藝術(shù)品、聊天貼紙和物理基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)。 此外，Magic Eden 和 Tensor 已在其市場(chǎng)推出對(duì)壓縮型 NFT 的支持，表明從 Solana 生態(tài)系統(tǒng)中采用了壓縮型 NFT 標(biāo)準(zhǔn)。

貨幣化

在其歷史的大部分時(shí)間里，Metaplex 免費(fèi)運(yùn)營(yíng)其所有產(chǎn)品。該公司從 Multicoin Capital、Jump Crypto、Asymmetric 以及許多其他領(lǐng)先基金籌集了 4700 萬(wàn)美元的風(fēng)險(xiǎn)資本，在戰(zhàn)略輪中出售了 10.2% 的代幣。這些資本資助了 Metaplex 程序庫(kù)中一系列廣泛程序的開(kāi)發(fā)和維護(hù)。 2023 年 5 月下旬，Metaplex 宣布計(jì)劃進(jìn)一步提高協(xié)議的可持續(xù)性。這些變化包括：

• 計(jì)劃將 Token Metadata 程序轉(zhuǎn)換為完全不可變性，這意味著它將無(wú)法再升級(jí)或修改。
• Token Metadata 程序的訪問(wèn)將保持無(wú)需許可，所有用戶將被平等對(duì)待，并且在之前或之后都不會(huì)使用 $MPLX 進(jìn)行令牌門控。
• 對(duì)使用 Token Metadata 程序引入小額費(fèi)用，主要是為每個(gè)未壓縮 NFT 的創(chuàng)建收取 0.01 SOL（大約 0.20 美元）。

費(fèi)用收入用于資助 Metaplex 維護(hù)的其他程序的開(kāi)發(fā)（如 Candy Machine、Auction House 和 Bubblegum）。值得注意的是，這些變化得到了關(guān)鍵參與者如 Solana Labs（Metaplex 從中分離出來(lái)）、Magic Eden 和 Tensor（這些是最大的 Solana NFT 市場(chǎng)）的大力支持。

2022 年，Metaplex 促成了 2200 萬(wàn)個(gè) NFT 的鑄造。按照當(dāng)天的價(jià)格，如果 Metaplex 每次鑄造收取 0.01 SOL（0.20 美元），這將轉(zhuǎn)化為 440 萬(wàn)美元的收入，如果按照每天的 SOL 價(jià)格收費(fèi)，則為 1390 萬(wàn)美元的收入。自成立以來(lái)，Metaplex 按照每天的 SOL 價(jià)格計(jì)費(fèi)，將獲得 2350 萬(wàn)美元的收入。

自引入壓縮型 NFT 以來(lái)，超過(guò) 99% 的持續(xù) NFT 鑄造現(xiàn)在都在 Bubblegum 下完成。請(qǐng)注意，目前未對(duì)壓縮 NFT 鑄造進(jìn)行貨幣化。目前只對(duì)使用 Token Metadata 程序的標(biāo)準(zhǔn) NFT 進(jìn)行貨幣化。我們認(rèn)為，從中期來(lái)看，Metaplex 的主要重點(diǎn)應(yīng)該是進(jìn)一步推動(dòng) Bubblegum 的實(shí)驗(yàn)、使用和采用，它在主流消費(fèi)加密應(yīng)用程序中具有巨大的增長(zhǎng)潛力。

從歷史上看，NFT 是稀缺的。在 NFT 鑄造成本為 20-30 美元的世界中，這是一個(gè)合乎邏輯的結(jié)論，它只支持像 CryptoPunks 和 BAYC 這樣的高價(jià)值、人為稀缺的資產(chǎn)。然而，隨著價(jià)格降低了 1000 倍以上，我們認(rèn)為 NFT 正在轉(zhuǎn)變?yōu)橹С謹(jǐn)?shù)字體驗(yàn)的核心基礎(chǔ)設(shè)施——無(wú)論是在消費(fèi)者支付、游戲、社交、身份、音樂(lè)、物理基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域。

展望未來(lái)，我們相信 NFT 將越來(lái)越多地關(guān)于豐富。

Metaplex 已經(jīng)建立了領(lǐng)先的 NFT 基礎(chǔ)設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)和應(yīng)用程序，這些標(biāo)準(zhǔn)和應(yīng)用程序?qū)τ诮佑| 1 億多用戶的消費(fèi)者產(chǎn)品來(lái)說(shuō)是最可用和可擴(kuò)展的。2022 年，Metaplex 證明了其在有限用例中具有 400-1400 萬(wàn)美元的年收入潛力。我們相信該協(xié)議有潛力在每年推動(dòng)數(shù)十億次 NFT 鑄造（從目前的 1.5-2 億次年化計(jì)算），繼續(xù)建立領(lǐng)先的基礎(chǔ)設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)和應(yīng)用程序，并發(fā)展成為一個(gè)規(guī)模可觀的收入和商業(yè)成果。

估值和情景分析

考慮到 Metaplex 對(duì)壓縮型 NFT 的實(shí)驗(yàn)和貨幣化剛剛開(kāi)始，很難預(yù)測(cè) Metaplex 的未來(lái)狀態(tài)。我們嘗試將各種場(chǎng)景具體化：

• 我們的 2022 年情景強(qiáng)調(diào)了如果 Metaplex 收取費(fèi)用的話 Metaplex 的收入將會(huì)是多少。鑒于 Solana 的鑄幣成本明顯低于以太坊，且 NFT 估值較高，我們相信 Metaplex 將擁有實(shí)施費(fèi)用的定價(jià)能力，而不會(huì)損失過(guò)多的鑄造次數(shù)，并在當(dāng)年獲得 1400 萬(wàn)美元的收入。
• 我們的當(dāng)前情景強(qiáng)調(diào)了壓縮型 NFT 的驚人增長(zhǎng)，按照 2023 年第三季度的年化增長(zhǎng)率。令人印象深刻的是，Metaplex 年化鑄造量超過(guò) 1.8 億，是以太坊今天鑄造量的 9 倍，是 2022 年以太坊鑄造量的 2.7 倍。隨著鑄幣成本降低了 100 倍（以 SOL 計(jì)算），我們看到鑄幣量相應(yīng)增加了 30 倍。盡管 NFT 交易量和地板價(jià)下降了 95% 以上。
• 我們的收費(fèi)情景假設(shè) Metaplex 將對(duì)其壓縮型 NFT 產(chǎn)品收取與其傳統(tǒng)鑄造相同的 83% 費(fèi)用?？紤]到這僅將壓縮型 NFT 的價(jià)格從 0.002 美元增加到 0.004 美元，我們認(rèn)為這不會(huì)大幅影響正在鑄造的 NFT 的數(shù)量。Metaplex 將能夠在這些當(dāng)前估值下產(chǎn)生 100 萬(wàn)美元的收入。作為參考，OpenSea 在 2022 年實(shí)現(xiàn)了 76 億美元的收入，現(xiàn)在的收入為 3000 萬(wàn)美元。

我們的基本情景假設(shè) Metaplex 能夠?qū)⑵涫褂昧繌默F(xiàn)在開(kāi)始增加 10 倍。Solana 的價(jià)格從 20 美元增加到 40 美元。這將帶來(lái)超過(guò) 2000 萬(wàn)美元的鑄幣收入，平均每個(gè) NFT 成本為 0.02 美元，共計(jì) 25 億個(gè) NFT 鑄造。Metaplex 還能夠增加有關(guān) NFT 管理和銷售的增值服務(wù)。類似于 Shopify，它允許在線商戶創(chuàng)建和管理商店，Metaplex 正試圖構(gòu)建一個(gè)全面的服務(wù)，用于 NFT 的發(fā)行和管理。我們認(rèn)為這可能再增加 500 萬(wàn)美元的應(yīng)用相關(guān)收入（以每月 10-20 美元計(jì)算，這將需要 2-4 萬(wàn)訂閱者）。按照 20 倍的倍數(shù)，這將支持 5 億美元的估值。

我們的樂(lè)觀情景假設(shè) Metaplex 能夠推動(dòng)每年 10 億次的 NFT 鑄造。為了提供參考，與以下年度數(shù)據(jù)相比較：

• 25 億篇博客文章
• 上傳 86 億個(gè) TikTok 視頻
• 700 億美元用于虛擬商品（假設(shè)每件 10 美元 = 70 億件商品）
• 2000 億條推特
• 1.8 萬(wàn)億張照片
• 8.4 萬(wàn)億條短信

盡管隨著 SOL 價(jià)格的上升，每次鑄造的成本也會(huì)增加，但我們相信，如果 Solana 生態(tài)系統(tǒng)變得越來(lái)越有價(jià)值，鑄造者愿意支付與 Solana 鑄幣相稱的溢價(jià)。按照 20 倍的倍數(shù)計(jì)算，這將轉(zhuǎn)化為 30 億美元的結(jié)果。

風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施

NFT 的使用仍處于早期和新興階段。在 2021-2022 年期間鑄造的大多數(shù) NFT 與投機(jī)性有關(guān)。如今，我們看到了在消息傳遞（貼紙）、支付（增長(zhǎng)獲?。?、創(chuàng)作者內(nèi)容（發(fā)現(xiàn)）和實(shí)體基礎(chǔ)設(shè)施（代幣化表示）等方面的應(yīng)用嘗試，但這些都還處于早期階段，如果應(yīng)用程序不在其上構(gòu)建業(yè)務(wù)，它們可能不會(huì)持久或最終無(wú)法變現(xiàn)。

來(lái)自 Solana 接口的風(fēng)險(xiǎn)。由于 Solana 將邏輯和狀態(tài)分離到程序和賬戶，它允許特定程序如 Metaplex 令牌元數(shù)據(jù)或 Solana 程序庫(kù)（SPL）主導(dǎo) SPL 代幣和 NFT 鑄造的標(biāo)準(zhǔn)。Solana 生態(tài)系統(tǒng)一直在開(kāi)發(fā)接口，這些接口將在 EVM 生態(tài)系統(tǒng)中復(fù)制功能，開(kāi)發(fā)人員可以復(fù)制 ERC-20、721 或 1155 標(biāo)準(zhǔn)來(lái)發(fā)行可替代和不可替代的代幣。這項(xiàng)工作仍在進(jìn)行中，開(kāi)發(fā)人員將需要構(gòu)建新的代碼庫(kù)來(lái)復(fù)制 / 超越 Metaplex 今天為已經(jīng)低廉的費(fèi)用所提供的功能。盡管如此，這可能是一個(gè)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。

Solana 生態(tài)系統(tǒng)依賴性。今天，大多數(shù)活動(dòng)都在以太坊或兼容 EVM 的生態(tài)系統(tǒng)中進(jìn)行，無(wú)論是去中心化金融、穩(wěn)定幣、支付、NFT 等。盡管 FTX 事件發(fā)生后，Solana 已證明自己擁有一個(gè)強(qiáng)大的社區(qū)，具有并行交易處理、本地費(fèi)用市場(chǎng)和隨計(jì)算和摩爾定律同步增長(zhǎng)的可擴(kuò)展性的獨(dú)特架構(gòu)。然而，隨著以太坊生態(tài)系統(tǒng)不斷成熟并解決其自身的可擴(kuò)展性挑戰(zhàn)，NFT 即使成功成為日常消費(fèi)應(yīng)用中廣泛采用的技術(shù)，這也有可能不會(huì)在 Solana 上發(fā)生。